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中信证券]新三板市场医药板块2017年下半年投资策略:医疗变革 稳
来源:http://beaconcreditscore.com 责任编辑:ag88环亚国际 更新日期:2018-11-14 13:44
[中信证券]新三板市场医药板块2017年下半年投资策略:医疗变革 稳中有升 来源:新三板在线年年报数据,新三板医药板块营收增速和净利润增速达16.23%和20.78%。2015年,我国卫生总费用达到40,587.7亿元,过去15年,复合增速达到15.65%,占GDP比重6%,随着人口

  [中信证券]新三板市场医药板块2017年下半年投资策略:医疗变革 稳中有升

  来源:新三板在线年年报数据,新三板医药板块营收增速和净利润增速达16.23%和20.78%。2015年,我国卫生总费用达到40,587.7亿元,过去15年,复合增速达到15.65%,占GDP比重6%,随着人口老龄化及消费升级等趋势,我国卫生

  根据2016年年报数据,新三板医药板块营收增速和净利润增速达16.23%和20.78%。利来国际最老牌无人机未来有可能完成彻底自主举动!2015年,我国卫生总费用达到40,587.7亿元,过去15年,复合增速达到15.65%,占GDP比重6%,ag88登录微博音乐联动Billboard中国助推公告牌音乐大奖,随着人口老龄化及消费升级等趋势,我国卫生支出GDP占比未来有望持续增加。我们认为医疗服务行业中的民营专科医院、制药工业中的生物抗体药企业、IVD行业中的第三方医学检验中心企业将在未来迎来黄金发展期。民营专科医院:拥有高盈利能力,保持快速发展。我国医疗体系以公立医疗机构为主体,但公立医院较低的利润率和ROE,拉低了医院行业整体的利润率。中国民营医院就诊量只有公立医院的1/10,发展前景巨大。由于新医改的压力,利润率和ROE远高于公立医院的民营医院受到资本的青睐。从盈利角度考虑,美容整形医院、五官科医院、口腔医院、生殖医院的利润率和ROE水平大幅领先其他专科医院。具有连锁经营潜力、优质盈利能力和一定竞争壁垒的民营专科医院将脱颖而出。生物抗体药行业:我国医药市场扩容显著,生物药是未来研发方向。在药审方面,全球医药市场规模持续增长,美国、中国以及其他新兴国家保持较快增速。国内方面,中国医药600056)市场扩容显著,市场规模已经超越日本成为世界第二大医药市场。国内新药申报受理量总体稳定增长,生物药研发如火如荼。在新药申报受理中,生物药受理量占比由2011年的6.03%上升至2015年的6.91%;从新药批准上市情况来看,生物药占比由2012年的13.73%增长至2015年的17.50%。为抢占未来生物药的广阔市场同时规避专利、成本的风险,我国药企通过仿制药时间窗口,采取Metoo,mebetter的模式进行仿创。我们认为“拥有世界一流研发水准和先进工艺水平”的新三板生物制药公司将在未来通过资本力量进一步推进其研发进程,迅速进入行业第一梯队。

  IVD行业:第三方医学检验中心将在中国蓬勃发展。独立医学实验室起源于上世纪20年代,美国一些大医院开始尝试商业化运营其临床检验实验室,承接其他医院的检验业务,独立医学实验室雏形就此形成。目前美国第三方医学检验市场规模在220亿美元左右,约占诊断市场的40%。在我国医保控费、冷链物流和互联网的发展将促进传统医检产业模式的升级,第三方医学检验市场2015年已经发展至56.5亿元的规模,预计未来三年CAGR将超过35%。新三板市场中的第三方临检中心公司,因其高效的特检产品,将有望在行业中占有一席之地。

  风险因素。政策出台后对企业创新扶持是否到位的风险、经济下行影响上下游供应链的风险。

  市场判断和投资策略:根据医药行业内生性逻辑,新三板公司受益政策影响,结合医药细分子行业的发展现状分析,我们看好:(1)“具有连锁经营潜力、优质盈利能力和一定竞争壁垒”的民营专科医院:可恩口腔、莲池医院、华韩整形、丽都整形等公司;(2)“具有研发潜力和先进技术水平”的生物公司:君实生物、康爱瑞浩、顺昊生物、天阶生物、赛莱拉、汉氏联合;(3)IVD行业医疗器械领域中拥有第三方医学检验中心的益善生物、立迪生物等公司。

 
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